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需求侧遭遇内外政策冲击的概率明显上升
目前来看，国内经济呈现企稳态势，但这是建立在房地产信贷“畸形”扩张基础之上，未来前景堪忧。在“因地制宜，因城施策”原则的指导下，越来越多的城市开始限购限贷，但截至目前，房价上涨的态势并未能有效遏制，所以货币政策继续宽松的概率在明显下降，甚至会倒逼中国央行收紧货币政策，这对国内钢铁需求无疑构成致命性冲击。
对比2008年金融危机之后的两轮大的经济刺激周期，2010年国内货币政策周期的政策转向并没有外部压力，与当时“内紧外松”的环境不同，2014年至今的国内货币政策实施的环境是“内松外紧”，而且外部存在进一步收紧的空间，随着美国通胀水平的回升，“内松外紧”中场休息的时间窗口在慢慢关闭。展望未来，国内房地产市场冲高回落，很可能使由房地产价格上涨驱动的新周期中途难产。
具体来讲，我们认为，一二线城市房价高烧促使中国进入被动紧缩模式。所谓的“被动紧缩”包括两层含义。其一，房地产市场高烧不退，“地王”现象此起彼伏，即便三四线城市去库存进展缓慢，已经到了逼迫政府不得不出手的关键时候。其二，美联储加息，为了防范资本外流，国内货币政策被动收紧的概率上升。诚然，美联储2016年9月按兵不动，选择了继续观望，但美国经济内生性决定了美联储仍在“择机加息”的轨道上，未来选择渐进但缓慢加息的姿态并未改变。由此看，货币政策被动收紧的模式已经箭在弦上，甚至已经悄然启动。
