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如果17年国内钢铁需求和16年平(中性),17年铁矿石平衡价格约42美元如果17年国内钢铁需求增长5%(乐观),17年铁矿石平衡价格约$ 54.方法和过程目标:通过平衡价格和价格建立资产负债表,预测长期铁矿石的均衡价格。
理论基础:长期铁矿石价格由供需决定价格的边际成本决定。矿山生产预计增减,钢铁价格与价格关系,预期钢材需求是一个重要参数。
世界上不同矿山生产铁矿石的成本是非常不同的。如果相当于中国62%的铁含量到岸标准,Vale,力拓,必和必拓,这四个矿山生产铁矿石现货成本在这个范围内25-30美元,而世界航运市场份额约75%世界上其他矿山在海洋中占有相对较小的份额,绝大多数生产成本高于四个矿山。中国进口占世界进口总额的65%左右。世界铁矿石供应模式,如示意图:理论上建立全球产量和价格关系,需要对所有国家的铁矿石供需数据进行统计和预测,但仅限于数据源和工作强度,以下做一个合理的近似。近三年来,随着矿山四大增长,四个矿山卖给了中国铁矿石旺盛。
但是随着四大矿山生产,除了中国以外的其他国家出售的四个矿山,铁矿石的数量没有变化趋势,整体保持稳定。结合近三年来,除中国以外其他国家的铁矿石消费量保持稳定的整体数据,以及中国进口的非主流矿石数据,可以近似为:用四大矿山生产,铁矿石价格,边际地雷发送市场的过程并不影响除中国以外的其他国家的铁矿石进口结构。大型矿山产量的增加交付给中国,并挤压了中国从非主流矿山的进口。由于四大矿业出口和中国进口占据了绝对的市场份额,加上上述近似推理等因素(一些非主流矿山确定性生产变化和国内等因素),可以是世界钢铁供应和需求对国内钢铁价格和价格的关系。 17年相比16年来,如下表所示,已知外国矿山预计增产约71万吨。相比之前的估计增量(7500万吨)略有下降,从偏新的年度报告中的投资者来看,减缓了新项目的进展。通过分析其他国家的铁矿石需求(不太详细,主要国家根据国家估计,第二个国家按大陆和其他区域估计),预计2017年除中国以外的其他国家,将消耗这种增长500万吨。结合上述推论,剩余的增量6600万吨将堆放在中国。通过研究我国钢铁出口目标国家的情况,发现中国过去两年的出口增长主要来自较发达国家的两个方面,生产能力的替换和周边国家只是需要增加。结合大陆和目标国家经济发展的过程,2017年中国钢铁出口增长4.3%。如果继续保持港口铁矿石库存大约1亿吨,在这些铁矿石堆积到中国提供铁元素的前提下,4.3%的钢铁出口增加抵消,留下约3700万吨铁。这些铁元素之一,将被中国钢铁消费国内消费,除了过剩的铁,将压缩价格压缩矿石和进口非主流矿石生产。关于国内钢铁研究需求,我们仍处于初始阶段,暂时无法提供可信的预测。通过对历史数据的研究,从统计局口径来看,钢铁国内需求14〜15从5.3%下降,15至16将下降0.5%;从钢协会口径来看,钢铁国内需求14〜15下降3.2%,15〜16%预计上涨1.1%;从原料口径(含进口矿石,国内矿石和废钢)国内需求下降14%至14%,预计15至16年将上升4.5%。作为原材料方面没有政治因素,个人认为更可信,而且研究和参观历史价格变化的感觉更加一致。如果这个数据的基础,结合基础设施建设明年保持稳定增长和房地产预计削弱,预计钢铁国内需求17年和16年,偏乐观的预期钢铁国内需求增长5%。众所周知,主流煤矿生产需求的增加被称为对钢铁的需求,铁矿石在供需平衡中的价格可以通过结合边际生产量和数量之间的关系和非主流矿。如果17年国内钢铁需求和16年平(中性),17年铁矿石平衡价格约42美元。如果17年国内钢铁需求增长5%(乐观),17年铁矿石平衡价格约为54美元。偏差因素等因素分析1.主矿区生产计划可能改变。即使有寡头的大矿供应思维的结构,为了偏大利益,其自身产量的压缩低于偏大产量的边际利润,从而提高铁矿石价格估值。
2.国内外非主流矿石价格和价格数据,从14年开始,随着生产和进口量变化的价格变化。在过去三年中,价格的波动提供了价格和价格之间的关系的样本,但是这个过程很难消除滞后效应的价格变化的产出。如近年价格急剧下跌,部分矿山损失未及时关闭,如果未来价格上涨,一些小利润矿山不会很快恢复生产,这个因素会导致超卖超卖。如果过去三年有超卖情况,实际供给曲线,应该根据本文的曲线,向右移动,从而提高未来估值。如果价格上涨,较小的利润不能激活边际生产,那么短期估值也应该调高。 3.偏近听说高档矿石的价格决定价格,高档矿石短缺造成的上涨论点。我认为这是错误的。从长远来看,假设在同一前提下,铁矿石的总需求,钢价和煤价上涨,将使钢更优选高品位矿石。如果高品位矿石短缺,高品位矿石将上升,这就拉高了高品位矿物能。低品位矿石下跌,只有价格下跌才能压低低档矿物能。