元末红巾军首领刘福通拥立韩林儿为帝，称小明王，以亳州(今安徽亳州)为都，建国号大宋，年号龙凤，并铸龙凤通宝钱。
此钱分小平、折二、折三等。
元朝后一个统治者元顺帝妥欢贴睦尔是在复杂的宫廷斗争中几经劫难才登上帝位的。他性情残暴，又荒淫无道，曾诛杀大臣500余人，且大肆搜刮民脂民膏，滥印纸钞，此外还强征汴梁、大名等地民夫十五万人，在两万军队的监督下开掘黄河水道。民间流传着一首《醉太平小令》：“堂堂大元，奸佞当权，开河变钞祸根源，若红巾万千，官法滥、刑法重、黎民怨、人吃人、钞买钞，何曾见？贼做官，官做贼、混贤愚，哀哉可怜！”这首小令道出了人民对当时“开河、变钞”的愤恨和不满。
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元未农民起义的直接原因就是“开河变钞”，主要原因是元顺帝荒淫无道的统治，王室的纷争，权臣误国，而根本原因在于元朝统治者的种族歧视政策，人为地把臣民分为四等（蒙古人，色目人，汉人，南人），敌视和欺压汉人和南人，激起民变。甚至后有元朝大臣疯狂地提出要把汉人中的“张、王、赵、李、刘”等大姓人杀光的想法。正是在上述的这些原因下，终爆发了农民起义。“莫道石人一只眼，挑动黄河天下反”，公元1351年在黄河工地上服役的农民头裹红巾，爆发了红军巾大起义。起义军在韩山童、刘福通的带领下，所向披靡，很快就占领了黄河、长江流域等地区，其它各地方也纷纷响应，形成了一场全国性的反抗。
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