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事件点评：
1、 基本面支撑较弱，铁矿石炒作成近期监管重点国内铁矿石港口库存量达1.36 亿吨，处于历史高位。截至8 月18 日，CIOPI 进口铁矿石价格升至74.98 美元/吨，涨幅大幅超过同期钢价，机构囤货炒作可能是重要原因。中钢协明确提出“铁矿石价格高位波动，不利于钢铁企业降本增效”。8 月9 日中钢协会议中也提到，铁矿石的高价格有市场炒作成分，后续的监管将趋严。此外，2016 年铁矿石进口量达10.2 亿吨，价格的过快上涨也会使得供给侧改革带来的钢厂盈利部分流向国外铁矿石开采商，影响改革的整体成效。
2、 PPI 同比增速维持高位，钢价过快上涨增加中游成本压力7 月钢铁行业PPI 环比增长2.7%，单月同比增速高达27.5%，处于历史高位。钢铁作为基础材料，价格的快速增长会对下游需求较大的建筑、汽车等行业构成较大的成本压力，使得我国中游制造业的盈利能力和竞争力减弱，增加供给侧改革的成本。
3、 稳价格而非压利润，钢铁行业高盈利持续时间将超预期虽然中钢协提出了关注“钢材价格上涨过快”问题，但我们认为这是意在维持钢铁行业的平稳运行，而并非打压钢铁行业的高利润。7 月全国金融工作会议提出把降低实体行业杠杠率做为重中之重。目前钢铁行业杠杆率达到70%，在各制造行业中 高，负债规模高达40000 亿元，去杠杆需求较为迫切，而行业持续性的高盈利有助于改善行业的高杠杆状况。根据我们的测算，行业6 月份利润总额为248.1 亿元，假设该利润能够延续，则预计行业2017 年利润总额为2789.8 亿元。假设行业负债规模不变，则2019 年能够将资产负债率降低到60%以下。因此，我们认为当前行业的高盈利在未来仍具有较强的可持续性。
4、 行业高景格局不变，钢铁板块值得积极布局8 月22 日黑色系期货夜盘大跌，我们认为这是市场对于近期政策持续给黑色系产品降温的合理反映。从整个行业的盈利趋势来讲，决定行业景气度的核心因素仍然是供求关系。在钢铁行业下半年供需紧平衡格局不变的环境之下，钢材价格的波动更多的是对于市场情绪的扰动，对于企业盈利不构成实质影响。
