政策暖风频吹国内宏观政策加大了对实体企业的支持力度，继降低个人所得税新政策出台后，10月7日央行突发降准，部分商品出口退税比例提高，针对企业进一步减负措施也有望在近期出台。宏观政策的暖风频吹，缓解了市场对贸易摩擦的担忧，商品近期走势极为强劲，工业品普遍出现大幅上涨。
采暖限产落实9—10月钢厂产量持续回升，目前供应端整体水平处于高位，钢厂产能利用率连续7周回升。截至国庆节前最后一周，全国钢厂产能利用率(不含淘汰产能)为85.21%，环比上升0.54%。9月中旬，中钢协统计全国重点钢企粗钢日均产量为198.34万吨，环比上升1.14万吨。今年差异化弹性灵活的限产制度取代了去年的“一刀切”式限产，并且目前尚无地区正式进入采暖季，前期传闻的唐山、邯郸限产提前至9月也没有实现。因此，9月至今，钢厂开工率在迅速回升，产量再度回归高位区间。整体来看，今年执行采暖季限产的区域较去年有所扩大，去年限产主要集中在华北，包括中部的部分地区，今年限产范围扩大到长三角、福建等地。同时，根据各地的限产政策，10月下旬开始，各地将陆续进入限产季，近期钢材产量回升势头或难以延续，后期随着限产政策陆续执行，供应端仍有大概率下行的可能。
库存被动累积螺纹钢被动库存上升，但目前库存绝对水平仍处于低位，增幅低于去年同期水平。据统计，全国钢厂全品种库存为450.12万吨，环比上升25.52万吨；全国主要城市钢材社会库存为1001.28万吨，环比上升16.69万吨。笔者分析认为，国庆节期间的累库属于正常的季节性表现，往年库存均出现了环比上升的情况，并且今年库存累积水平基本与去年持平。需要注意的是，在国庆节期间需求同样受到了抑制，接下来需要关注终端需求释放能否消化国庆节期间的库存累积，以及限产政策执行情况对价格产生的提振可能。目前来看，钢铁行业冬季采暖季限产政策日趋深入，较去年冬季限产布局由华北地区推广至长三角及部分南方城市。10月以后，成材将迎来宏观政策的全面护航，随着限产政策陆续执行，近期产量回升势头将难延续，供应端有大概率下行的可能，短期内采暖季政策对市场的提振效果蓄势待发。此外，后期需要积极关注终端成交对国庆节期间库存的消化情况，以及限产政策执行情况对价格产生的提振可能。笔者由此建议，螺纹钢以偏强振荡思路对待，短期逢低做多为宜。
