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5月初以来，由于资金面边际宽松，叠加定向降准、500亿元逆回购投放等因素，隔夜资金利率连续处于2%以下，低点甚至触及1.15%。不过，连续3个交易日大幅上行后，昨日隔夜资金利率已升至2.15%。这意味着，隔夜资金利率“1时代”已经翻篇。
临近月中，资金面将受到多重扰动因素影响，后续资金利率走向仍悬念重重。市场人士认为，随着月中货币环境边际趋紧，隔夜资金利率短期内将保持上行趋势，而由于月内投放资金不足以对冲缴税因素，央行大概率将通过公开市场操作或续作MLF对冲流动性缺口，但足额对冲的必要性不强。
自5月8日触及1.15%低位后，隔夜资金利率便以每日超30个基点的幅度连续上行。“月初资金面较为宽松，资金利率过低，目前只是回归正常水平。随着银行资产配置行为对基础货币的消耗，资金面会自然逐步收紧。”江海证券资管部研究主管吉灵浩表示。
进入本周后，资金面扰动因素增多。一方面临近月中缴税期，另一方面，本周有500亿元7天逆回购到期，1560亿元MLF到期。而按照此前央行公告，分3次实施的对部分县域农商行实施的定向降准将于本月15日第一次实施，3次共释放的约2800亿元资金总量，也将部分到位。
