中银国际发布贵州茅台的研报指出，内部整治的背景下，渠道利润持续回流，同时公司业绩释放动力较强年业绩有望
持续超预期。纵向和横向对比来看，当前茅台的渠道利润偏高。2018年茅台人事持续变动，公司内部开展专项整治活动，努力营
造风清气正的营销环境，茅台酒经销商减少了437家。认为茅台内部整治有助于渠道利润持续回流。
中银国际预计年EPS元，同比增茅台需求保持了强劲的增长态势，内部整治的背景下，
渠道利润将持续回流，业绩存在持续超预期的可能性，维持买入的评级。
但有业内人士持谨慎态度，表示接下来白酒行业将处于淡季，酒企的销售业绩能否保持仍旧存疑，茅台股价连续上涨未有数据支
撑。过高股价也可能会引发市场非理性判断，影响大市稳定。
茅台酒销量超预期
