年降息两次。作为金融属性强的贵金属之一，黄金价格可能打开上升空间。落实到配置上，一位擅长大类资产配置的专业人士表
示，如果是战术的，考虑到小周期，比如几天的行情，短期有可能高位涨幅的风险。如果是战略性的，黄金的配置价值依然很突
出，不过可以缓缓布局，比如逢跌分批加仓。在资产形式选择上。
除了实物，还有黄金概念股，黄金相关（ETF或者QDII）等。内瑞拉的经历揭露了一个关于黄金的惊人时间：2019年06月12日
中财网以委内瑞拉货币玻利瓦尔计价的黄金表现让那些坚信黄金能良好对冲恶性通货膨胀的人感到震惊。
天眼指出，这并不是说黄金在通货膨胀期间完全没有上涨。只是在以玻利瓦尔计价的黄金价格上涨10700%之际，其实际价格较同
期还是下跌了超过60%。TCW集团前商品和固定收益经理Claude Erb认为，人们不应对黄金的下跌感到惊讶。Erb此前与杜克大学
(Duke University)金。
融学教授坎贝尔哈维(Campbell Harvey)合作进行的一项研究结果就表明：黄金往往没法良好对冲恶性通货膨胀。在研究中，他们
还注意到了另外一个案例：根据银行的数据，在1980年至2000年期间，巴西的通货膨胀率上升近。
在同一时期，根据Erb和Harvey的说法，以巴西货币计算的黄金实际价格下跌了70%。指出，以美元计价的黄金实际价
格在那二十年中也创下了相近的跌幅，Erb表示，这不仅仅是巧合。他认为，一旦货币波动和。
差别通货膨胀率出现调整，不管它的计价货币是什么，黄金的实际收益应该或多或少都会随之出现相同的波动。Erb和Harvey在他
们的研究中指出： “虽然各国的通胀情况可能很不一样，但以其货币计价的黄金价格变动很可能是一致的。”。
Erb和Harvey还发现，在通胀期间，黄金的价格波动还是非常大，有时录得正收益，有时则是负收益——就像在1980年到2000年之
间一样。事实上，他们发现，黄金的实际回报波动与名义上的波动一样多。这意味着黄金不适合对冲任何类型的通货膨胀，而不
仅仅是恶性通货膨胀。
虽然黄金的追随者可能会反驳，历史证明黄金就是一种良好的通胀对冲。确实，根据Erb和Harvey的研究，这种说法在一定程度上
是正确的，但这需要放在一个很长的时间框架中去衡量，少则几十年，多则几百年。而从短期视角来看，黄金是一种较低效。
的通胀对冲。Erb指出，短期来看，好的通胀对冲可能是财政部通胀保值证券(TIPS)，即美国国债或债券，其本金保证与美国消费
者物价指数保持同步增长。黄金超：6.12 晚间黄金走势如何 还会跌吗？名家专栏
当我们感觉疲惫的时候，记得提醒自己保持一种有计划的投资，因为机会无处不在。投资是个长期的过程，行情虽然由不得我们
选择，至少每个趋势是还是有方向的，操作该往哪走，我们还是可以作出自己的判断。认准了的事情，不要犹豫不决，选准了一
个。
