这段时间，虽然产量终于是下去了（无论是钢厂自发的检修减产保价，还是与环保有关的行政要求），但总归是有点“来得太迟”。如果，7月初时，就能够做到这点，库存不增反降，如今螺纹的利润和价格，都会有新的空间。而在7月时，我正是因为对减产抱有这样的预期，去考虑的多头逻辑。
然而到了8月初，库存已经再增100万吨，却仍未看到实质减产，那于我来讲，就必须要接受现实、调整策略。
如今，库存总量超往年同期30%，如此巨量的库存，对现货市场的信心与耐心来讲，都将是一个颇为严峻的考验。如果宏观稳定，需求维持，去库存这事儿，就有时间可以慢慢来；可问题是，一旦出现风险扰动、预期转差、抛压再起、需求回落，那期现货共振下跌的逻辑就会被强化。
还是那句话，如果7月落实减产，今时今日效果将大不同。但目前已近9月，需求的扩张弹性无法抵消这两个月积累的库存总量，那在未来四个月，01合约的空头逻辑就将不断被强化。
最后看成本。钢厂利润被铁矿大幅侵蚀，表面上看，是矿难推动涨价，本质上看，则是钢厂定价能力趋弱。
那近期矿价、焦炭的下跌，对成本会有什么影响？影响就是，随着时间的后移，成本下降会伴随着钢厂的采购节奏而传导。
那后续成本下降，对钢厂来说是否意味着利润将变多？恐怕也并不那么乐观。还是上面讲到的，需求高、但产量更高，价格涨不动，库存却在增。库存高就意味着供应过剩，若出现竞争出货的情况，那价格只怕是会被越压越低。
分析完以上内容，再来看盘面。下跌过程中总有资金去交易“反弹”、“技术偏离”，这些不是我关心的。重点在于，从逻辑上理解，对主力2001合约来说，并非贴水修复。
01未来要面临三季度末以及四季度的全部时间，仅仅用当前现货贴水去评估是没有意义的。因为，未来还将要面临——成本下移、减产解决不了高库存的压力、需求预期不佳的问题，同时，还要叠加宏观上的不确定性。因此，宏观风险再度来袭、预期转差、抛压再起，那螺纹的反弹随时告终，中期逻辑也整体偏空。
