福建晨升钢铁
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福州市晋安区福兴大道36号雷耀大厦202室
除了拿地不积极外，房地产行业的投资、开工情况同样令人失望。1-4月份，全国房地产开发投资23669亿元，同比名义增长6.0%，增速比1-3月份回落2.5个百分点。房屋新开工面积35756万平方米，下降17.3%。
而房地产作为钢铁行业的主要上游，其投资以及开工情况直接关系着钢材需求的好坏。但目前来看，2015年房企主要还是以去库存为主，无论是拿地还是开工都较为谨慎，所以钢材市场需求的回暖，还需要新的增长点，比如一带一路、核电建设等等。
但由于房地产占了钢材需求的近6成，短时间难以有任何一个行业替代，因此我们认为，至少在年这三年间，钢铁市场仍将处于下探筑底、调整的阶段。春天，仍需等待……。
6月首个交易周，钢材主力基本延续了5月份以来反弹后回调的走势，周内两主力跌幅在0.33-0.34%范围内，较5月末收盘期价变化不明显。反观上游原材料端，尤其是铁矿石，依旧保持了4月以来底部反弹的趋势，只是反弹动力稍显不足，周累计涨幅2.94%。周内走势来看，钢材上周小幅反弹集中体现在周一的显著拉升，钢材期价纷纷创下5月下半月以来的新高，热轧主力逼近2500一线，后期在周三、周五大阴线的走势带动下，两主力纷纷回落，与铁矿石维持高位震荡走势相背离，至收盘两主力各自收在2341点和2448点，均较周初开盘下挫15元/吨。投资者鉴于对后期走势不明朗、短期期价波动显著的考虑，上周钢材和矿石主力交投活跃程度均有一定程度下滑，螺纹累计成交下滑197万手，持仓减持13万手，热轧持仓减持6210手，当前维持3万多手持仓。仓单方面，上周螺纹仓单无变动，维持31934吨。上周主力多空持仓前3位会员，方正多头增持1万手居首，中信则由多转空退居多头次席，升至空头三席，空头一二席位则较5月末轮换，永安增持2.6万手居首，银河减持1.5万手降位次席。套利方面，前期空螺纹多矿石组合进入6月后获利空间难以有更高提升，因此周中价比周四再次回落至5.4下方后选择获利离场。
基本面，上周钢材现货延续5月跌势不变，螺纹周跌10-50元/吨，华北地区5月跌幅居前，进入6月后相对其他地区跟跌明显。热轧跌幅与螺纹相似，华北下跌明显，天津周跌50元/吨，而南方地区相对维稳。原材料价格继续保持相对成品钢材的抗跌性，受外矿持续反弹影响，上周邯邢局国产矿价再涨8元/吨，港口矿价同样累计上调20元/湿吨。煤焦报价近期持续维稳明显，由此不难得出钢企炼钢亏损继续扩大的结论。我们跟踪的炼钢利润显示，上周华北亏损扩大在40-50元/吨，平均亏损在150元/吨，华东亏损扩大60-80元/吨，平均亏损超过350元/吨。Mysteel统计数据进一步验证了钢企的持续走弱，上周高炉产能利用率再降0.06%，钢厂盈利面再次收窄1.84%至37.42%。5月中旬钢厂产出不减，库存二连反弹，同样波及社会库存，上周社会库存仅下降4万吨，其中不乏螺纹、中板库存的反弹。钢坯库存虽然较前三周有明显下降，但钢坯价格周内维稳1970元/吨缺乏对成品钢材价格支撑。港口矿石去化速度上周进一步放缓，环比不足1%，周去库存58万吨，原料端进入6月后同样略显反弹乏力。
综上，进入6月后钢材现货基本面为仍有显著改观，反倒是原材料铁矿石变现较5月出现转折。如月报中所述，当前外矿复产、国内钢厂不景气，将共同导致矿石价格反弹难以为继，从周内矿石价格走势也可以明显看到后期虽然外矿在持续上涨，而国内矿石期货仅仅维持了周初反弹的高位进行震荡，显现出跟涨外矿的吃力。因此笔者认为在前期空钢材多矿石套利获利了结后不妨保持二者价比走势的关注，等待反向套利机会。对于投机交易者，建议短期日内操作为宜，维持逢高抛空策略。
