福建晨升钢铁
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近期钢价再度暴涨,钢铁板块超额收益再现。中泰钢铁团队自15年12月即前瞻性预判钢价上半年的大级别上涨,先后发布中线看多钢价系列报告4篇及多篇深度报告,4个月时间内钢价自底部以来涨幅超过50%、矿价 高涨幅超过60%,钢铁股阶段性超额收益明显。
吨钢毛利大幅扩张:近期钢价与矿价价差大幅扩大,以5月份期货合约为例,自3月21日以来铁矿石合约下跌23元/吨、螺纹钢合约上涨300元/吨,若不考虑其他成本变化,吨钢毛利在这20天就扩张约336元/吨,预计钢厂复产动力大增,行业产能利用率将继续提升;
三周期共振逻辑兑现:目前吨钢毛利回升至2010年以来的顶部区域,企业盈利大幅好转,我们去年年底市场唯一三周期(库存周期、产能周期、需求周期)共振看多钢价看多盈利的逻辑得到完美兑现。目前三周期依然向好:1、需求方面:二季度前段需求及存货环境仍可支持基本面强势。需求方面4月仍处于年内需求强度 好的阶段,叠加经济复苏周期,下游需求支撑力度强。2、库存方面,钢材社会库存同比下降幅度超过30%,可流通资源不足,支撑市场心态,原料库存经历时间消耗及钢厂开工率回升后仍然偏低,产业链存货环境优秀,一旦需求变化造成价格弹性极大。3、产能方面:前几年行业低利润状态下,投资大幅下滑,新增产能极少。同时由于去年下半年停产减产期过长和长期行业熊市带来企业对复产观望心理较重,造成钢铁冶炼业成本曲线后端变得更加陡峭,单位产能利用率回升带来较以往更大的盈利弹性。总体来看在经济复苏周期内,钢价有望维持强势格局,钢铁股仍有超额收益,关注新钢股份、河钢股份、宝钢股份、武钢股份、鞍钢股份等。
