从投资管理流程来讲，从法币到数字货币、数字货币投资获得收益、以数字货币形式分配、或者兑换为法币形式分配，是投资管理的四个环节，会形成多个资池，存在巨大的操作空间。境内外发生法币汇款，数字货币可以跨境自由流转并且可能没有记录，可操作的空间很大，数字货币天然反监管的属性暴露无遗。合法与非法的界限不是形式上的、而是实质上的，如果交易的都是合法财产，大致没有问题；对外汇管制政策的突破可能在所难免，需要通过法律架构解决。
目前，有诸多自称Token Fund的机构通过在线智能合约的方式进行募集和分配。但大部分该类型机构都有如下风险：第一，没有合法的法律实体；第二，即便有合法的法律实体并不该该法律实体并不是该司法区域之下的私募基金；第三，在线募集有可能构成相关司法区域之下的公开募集行为，而这是各国普遍进行严格管控的行为，并需要具备一定的资质要求。而这类项目往往在境外注册，新加坡、BVI、开曼、美国都可以成为法律主体所在地。
基金的合规运作不简单的设立法律架构，还涉及到实际运营问题，比如基金账户的开立。作为国际三大金中心之一的香港因资斤流动自由，向来是国内投资者开设离岸账户的首选。为防止银行系统被国际犯罪或洗钱集团利用，从2016年下半年开始，香港各大银行开始更加严格的执行KYC和AML程序，并且持续收紧离岸账户的开设。
这边讲一下香港涉及开放式基金会的几个要求：
1. 必须向证监会注册并在公司注册处成立为公司；目的并非用于一般商业或贸易用途的公司；
2. 英文名称须以“Open-ended Fund Company”或“OFC ”作结尾，中文名称须以“开放式基金型公司 ”作结尾。
3. 必须有至少两名个人董事，包括至少一名独立董事，独立董事不得为保管人的董事或雇员。董事必须具备开展该开放式基金型公司业务所需的良好声誉、适当资质，富有经验且妥为行事。董事负有信义义务及合理水平的谨慎、技巧及努力行事的责任；
4. 必须有一名获证监会发牌或注册实施第9类（提供资产管理）受监管活动的投资经理；
5.必须将所有计划财产委托予保管人妥善保管。保管人必须以合理水平的谨慎、技巧及努力，确保相关财产得以妥善保管；
6.香港注册地址需要客户自己提供；
7.香港开放式基金投资经理可以提供；
8.证监会批文一般1-3个月可以拿到，拿到后可以申请注册，注册局一般3-5个工作日发出注册证书
