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螺纹在上周短线企稳后，因为贸易问题升级，反弹结束再次进入下跌通道。而这段时间，在于不少朋友交流后，发现多对于以下问题存在疑惑——由宏观引发的下跌，究竟是短期风险还是会持续令黑色承压？从中期角度出发，又该如何理解宏观风险对螺纹的影响？旺季在即，难道“金九银十”真的不再值得期待？螺纹究竟跌到何在才是尽头？
确实，这些也是我近段时间最关注、一直在思考的问题。上周市场情绪企稳，我建议不参与反弹，从中长期视角，我思考的结论则是——不看好螺纹未来行情。
原因在于：宏观风险仍值得警惕
贸易问题意味着不确定性，而这种不确定性继续升级的概率非常高。
就外部局势观察来看——欧美经济数据不佳，欧洲政治变化，中东地缘政治问题不断，亚洲也出现各类波动……这里，我不展开讨论这些问题。重点想说的是，这些隐忧不断，就意味着波动率随时可能飙升。宏观一旦出现超预期风险，市场资金的整体偏好就会迅速改变，恐慌指数VIX飙升，抛压再袭。这对黑色系商品来说，无疑会是负面影响。
真正担忧的是经济增长的减缓，央行年会，鲍威尔很少见的没有谈利率政策，而是提到经济面临的三个挑战——全球经济放缓（欧洲、中国均谈到）、贸易政策的不确定性、通胀放缓。其中，对于“贸易政策的不确定性”，重点在于，没有可参考的历史，以至于美联储的应对措施有限。
2018年贸易问题发生以来，每一次宏观风险突发，对螺纹来说，都意味着压力升级。下图就从偏宏观的角度，回顾了这几年螺纹行情的变化。当前与2018年面临不同的产业境况，黑色是否能够抵抗住这种压力呢？
