我公司提供腐蚀测试，以下试验主要针对金属覆盖层和涂层等产品；罗斯相关的贸易变化仍有可能带来上行风险，多年维持紧平衡的铜市场可能显得尤为脆弱。铅：全球铅精矿供给持续恢复、废电池回收率上升为还原铅和再生铅冶炼厂产能利用率上升提供了基础。随着德国停产的冶炼厂预计在夏季恢复运营，精炼铅过剩局面或将更加明朗，铅锌比价区间可能进一步下移。正文季度更新：有色金属市场预期差从“碳中和”转向“供给冲击”在2021年11月我们认为2021年大宗商品价格普涨反映的是疫情后发达经济体和新兴经济体恢复异步造成的供需错配，长期上游资本/产能自律和疫情后财政扩张之间的矛盾。2020年疫情以来拉动商品价格上涨的主要动力之一美国个人耐用品消费在2021年中已经见顶，美国居民消费由“商品”转向“服务”领域。企业层面，美国私人部门固定资产投资增速在2021年持续上升，但主要由知识产权投资拉动，而与大宗商品需求相关的实物投资尚未恢复到疫情前的水平(图表2)。大宗商品有色金属表现优于其他品种一方面是需求端受益于“绿色需求”增长，另一方面是2012年至今上游矿产开发低迷(图表4)和供给侧产能自律以及疫情以来的供应恢复较慢。截止2022年2月末，全球可统计的铜、铝库存仅为两年前的60%和70%，镍和锡的库存仅为两年前的30%，铅和锌的库存相比两年前略有上升(图表5)。具体到金属品种，去年的展望中我们认为“碳中和”对供需的影响是品种之间强弱分化的主要逻辑(图表1)，基本金属由强到弱排序为：锡、铝、镍、铜、锌、铅，其中锡处于结构性牛市，铝是基本金属中唯一一个在2022年供需缺口扩大的品种，一级镍仍有缺口、库存可能续降但原生镍会逐渐转为过剩，铜持续紧平衡但铜矿供给持续修复，锌、铅并不受益于“绿色需求”因而基本面动能偏弱。
